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完善多层次市场体系 共助科创企业发展

2019-07-25 08:57 来源: 中国证券报

  科创板无疑是多层次资本市场的重要组成部分。此间观察人士认为,服务科创企业实体经济是包括科创板在内的多层次资本市场发展之锚,科创板发?#20849;?#26159;孤立的,更不能将其与多层次体系割裂开来。

  从首批科创板上市企业来看,有部分企业来自新三板,折射了多层次市场体系发展的成效。统计数据显示,在科创板目前受理申请的149家企业中,与新三板相关的公司共40家,占比26.85%。这些企业中,25家已摘牌企业平均挂牌时间为2.1年,挂牌时间最长的为西部超导4.5年。以西部超导为例,其在新三板挂牌期间累计融资逾10亿元。

  ?#27604;唬?#19968;把钥匙开一把锁”,多层次资本市场体系内部各板块定位、功能均有所不同,企业发展呈现不同面貌也在情理之中。从企业盈利等指标来看,主板市场的企业大多是业务发展模式较为成熟、主营业务比较稳定,中小板、创业板的企业次之。科创板则包容性更强,非盈利类企业亦可上市。新三板挂牌成本相对?#31995;停?#24418;成了“小额、快速、灵活、多元”的融资机制,成为服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的重要市场。更大的塔基则是区域股权交易市场,为大量中小微企业提供投融资服务。只有多层次体系塔基部分的“苗圃”、土壤功能发挥充分了,塔尖部分的“花朵”才会更鲜艳。

  这就需要加快多层次资本市场体系建设,完善内部各板块改革和转板制度,实现差异化定位与协调发展。在新三板方面,应进一步解决发?#23567;?#20132;易和投资者?#23454;?#24615;等方面的市场“痛点”,包括推出市场预期的精选层、改善市场流动性、提高市场定价功能和风险控制能力等。主板、中小板、创业板则需进一步增加制度包容性,加大对新技术、新产业、新业态和新模式的支持力度。区域性股权市场中,部分区域已推出科技创新专板,为有潜力的科创类企业提供服务,培育科创企业对接科创板上市的“孵化器”。在转板机制方面,监管部?#30424;?#35752;出台各板块间的升级转板制度势在必?#23567;?/p>

  合抱之木,生于毫末,服务科创企业需多层次资本市场勠力同心。科创板并试点注册制将激发科技与资本深度融合,也必将形成可复制、可推广的经验撬动资本市场存量改革。科创企业能否搭乘这趟改革列车,仍需量力而行,根据自身发展实际踩准节奏,进入相应层次的市场体系,实现资本市场的高效对接。




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