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一周宏观观察:为什么2019年美元指数不会太弱?

2019-01-18 16:11 来源:约牛财经

  一周宏观观察:为什么2019年美元指数不会太弱?

  本周国外宏观经济观察

  平安观点: 当前市场上大多数分析师认为,在经济增速下滑、加息预期调降与美元指数已长期上行的背景下,2019 年美元指数将会显著下行。我们认为上述观点虽有合理之处,但可能忽视了汇率受相对基本面决定?#32422;?#32654;元避险属性两个特征?#29575;怠?/p>

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  通过回顾历史,我们发现四大经验——

  ①美元周期的拐点通常滞后于联邦基金利率的拐点;

  ②通常在美国股市动荡之时,美元指数表现都不会太差;

  ③通常在全球不确定?#32422;?#21095;的背景下,美元指数的表现都比较强劲;

  ④美元指数的表现与全球经济增速大致呈现反向关系。在联邦基金利率尚未到达转折点、美股波动性可能继续加大、全球经济政策不确定性仍在高位、全球经济增速再?#35748;?#34892;的背景下,美元指数出现单边大幅下行的概率?#31995;汀?/p>

  此外,考虑到美元指数中美元对欧元的权重最高,而?#20998;?#32463;济与金融市场在 2019 年的表现不容乐观。而在 2017 年与 2018 年,主导美元指数变动的双边汇率都是美元兑欧元汇率。

  因此,我们认为,2019 年美元指数很可能会在 95 一线呈现双向盘整。这进一步意味?#29275;?#20854;一,全球大宗商品与黄金在计价货币层面面临的压力要比 2018 年宽松,但也未必会反转;其二,人民?#19968;?#29575;所面临的外部贬值压力要比 2018 年更低,但也未必会反转。

  “一周宏观观察”每周五更新,通过对一周国内外大事件梳理带你了解当下的经济环?#24120;?#25964;请期待。


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